6月初，政府在油菜籽主產區啟動了新作油菜籽收儲預案，但由于菜油庫容緊張，油菜籽收儲進度緩慢。近期傳言政府將拋售臨儲菜油騰庫，加之進口油菜籽壓榨的菜油成本偏低，鄭州菜油期貨自5月底以來不斷走低，再次逼近前期低點。目前，國內油脂供需寬松，加之拋儲傳言落實，菜油仍有下跌空間。
    拋儲傳言利空菜油
    3月中旬，菜油拋儲傳言導致鄭州菜油期貨在短短四個交易內大幅下跌近500元/噸，但當時國內油脂市場處于春節后消費淡季，油脂價格低迷，政府或許考慮到拋售成交難度較大，菜油拋儲并沒有如期舉行。目前，油菜籽主產區相繼啟動了油菜籽收儲預案，但由于連年收儲，臨時儲備菜油數量超過500萬噸，主產區油廠和油庫罐容爆滿，為順利開展新作油菜籽收儲，必須騰出部分罐容。按照500萬噸的油菜籽收儲計劃計算，需要相應拋售約167萬噸菜油儲備。據傳言，拋售的菜油為2011年前收儲的，拋售價格不會太高。這將對目前的國內菜油市場產生極大沖擊，使本來就供應過剩、價格低迷不振的油脂市場雪上加霜。
    供需寬松，油脂積重難返
    菜油作為國內油脂板塊中的一員，很難擺脫國內外油脂整體供需面的影響。而國內外油脂市場供應極為寬松，短期內不存在大漲的基礎。目前國內港口大豆庫存高企，達到640萬噸的歷史同期水平，豆油商業庫存在100萬噸的水平。而進口大豆、豆油每月還源源不斷到港，大豆月度進口量維持在600萬噸左右。由于融資問題，近期我國棕櫚油進口量略有下降，但港口棕櫚油庫存仍在107萬噸的較高水平。充裕的供應使得國內油脂市場缺乏上漲動力。
    外盤油脂利多題材同樣匱乏，南美大豆正值集中上市季，偶爾的港口工人罷工只會暫時拖延油籽出口，不會從根本上減輕供應壓力。美國大豆播種順利，長勢良好，目前還沒有任何發起天氣炒作的理由。而棕櫚油主產國處在增產周期中，庫存繼續增加是大概率事件，厄爾尼諾現象的影響依舊停留在想象之中。
    粕強油弱格局未改
    菜油的低迷和菜粕的強勢息息相關。由于同為油菜籽下游產品，二者價格有鮮明的蹺蹺板效應。國內養殖業依舊處于擴張期，粕類的需求增量遠大于油脂類，這使得飼料企業對粕類的議價能力偏弱，油廠的挺粕經營策略屢試不爽。菜粕期貨自3月中下旬以來穩步走牛，一定程度上成就了菜油期貨的漫漫熊市。
    進口菜油成本低
    國產油菜籽收儲價在2.55元/斤以上，使得國產菜油成本在8000元/噸以上。但進口油菜籽壓榨的菜油成本偏低，而且無法混入國儲菜油，從而拉低了菜油期貨盤面價格。
    從后市看，國內油脂供應寬松的格局短期內不會改觀，若菜油拋儲傳聞落實，菜油期貨空頭有望再下一城。