按照往年節奏，“五一”節后，臨儲玉米拍賣即將提上日程，市場供給主體轉換，拍賣數量及拍賣底價對玉米市場具有決定性作用。華北地區小麥接近收獲，部分貿易商需騰倉清庫，準備小麥收購，玉米銷售階段性增加，期現貨價格呈階段性回調態勢。

供應節奏轉換影響市場

按照慣例，5月份之后，國家將逐步開始向市場投放臨儲玉米。按上年度底價核算，東北地區臨儲玉米按拍賣底價成交出庫，到北方港口平艙成本在1880～1920元/噸之間。從2019年新季玉米上市以來現貨定價看，產區及港口收購價在核算倉儲、利息等后，基本參考的就是2019年臨儲玉米拍賣底價。

目前東北地區臨儲玉米存量在5500萬噸左右，同時還有1700萬噸一次性儲備玉米（2016年產），所以短期來看，在臨儲玉米開始拍賣前后，市場政策糧供應充足。若2020年臨儲拍賣底價與上年持平，預計在5月份前后臨儲玉米價格仍將是市場的壓力位。

小麥飼料替代有望增加

4月份以來，華北地區玉米價格持續上漲，山東等地深加工企業玉米收購價漲至2200元/噸之上，東北飼料玉米到廠價也在2180～2200元/噸之間。目前，華北地區陳麥價格在2360～2400元/噸之間。玉米價格持續上漲，使得玉米、小麥價差逐漸縮小，盡管陳麥價格仍然相對較高，對玉米難以形成替代，但新麥上市后，價差可能繼續縮小。

湖北新麥已經開始收獲上市，目前價格為2010～2160元/噸。2020年產小麥（三等）收購價為2240元/噸，這意味著新麥上市后，開秤價可能在2200元/噸左右，玉米、小麥價差基本持平。按照往年的替代情況，當小麥價格比玉米高50元/噸以內，就會有飼料企業大量使用小麥替代玉米，未來小麥可能會成為重要的飼料原料，新麥上市后可能會對玉米價格形成一定抑制。

下半年飼料需求或好轉

從市場需求看，生豬產能逐漸恢復對飼料原料板塊的需求逐漸好轉。北方產區生豬產能和存欄恢復情況良好，對飼料原料玉米需求良好，下半年生豬存欄恢復對飼料的需求預計將有實質性拉動。因此，市場對生豬產能整體恢復有較好的信心和預期，下半年飼料需求可能出現較好的支撐。

根據過去3年市場拍賣量、產量、庫存情況推算，2019/2020年度市場缺口在7000萬噸左右，臨儲玉米存量能夠滿足2020年消費，但市場看漲結構中的庫存需求及2021年可能面臨的硬缺口，仍需要市場價格來調節。三季度后，整體生豬飼料需求逐漸恢復的預期良好，疊加臨儲去庫存接近尾聲，玉米期現貨價格有望進入缺口拉動的加速階段。玉米價格也將走出過去兩年臨儲拍賣壓頂、市場跌跌不休的怪圈。臨儲拍賣供應市場，疊加新麥上市帶來的階段性回調，可能成為布局遠月多單的良好機會。來源：飼料行業信息網