今年的新糧由于氣候和收割較晚的原因，各地上量都比較推遲，按照玉米的播種面積來看，遼寧、吉林略增，而黑龍江、內(nèi)蒙略減，的玉米產(chǎn)量2.6億噸，同比基本持平，庫(kù)存消費(fèi)比從2018年開始呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢(shì)。
市場(chǎng)普遍預(yù)期2019年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存在1500-2000萬噸左右，很好地體現(xiàn)了供應(yīng)側(cè)改革的變化，經(jīng)過了一系列的限超、天氣、中儲(chǔ)糧開庫(kù)提價(jià)收購(gòu)等等因素，引發(fā)了農(nóng)戶的惜售心態(tài)，導(dǎo)致玉米反季節(jié)上漲，售糧進(jìn)度同比小幅下降。
玉米深加工企業(yè)產(chǎn)能增加
據(jù)了解，今日東北地區(qū)：綏化昊天玉米報(bào)價(jià)0.847元/斤，漲6厘，黑龍江龍鳳玉米報(bào)價(jià)0.835元/斤，漲3厘，鐵嶺國(guó)投生物玉米報(bào)價(jià)0.885元/斤，持平，富錦象嶼玉米報(bào)價(jià)0.8078元/斤，持平。山東地區(qū)：德州邦基玖瑞玉米報(bào)價(jià)0.965元/斤，漲5厘，壽光明德中慧玉米報(bào)價(jià)1元/斤，漲5厘，樂陵中谷淀粉玉米報(bào)價(jià)0.95元/斤，漲5厘，并且部分企業(yè)發(fā)出停收通知，到貨量將越來越少，備貨將要收尾。近年來玉米深加工項(xiàng)目持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示2019年統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的在生產(chǎn)玉米深加工企業(yè)總計(jì)159家，國(guó)糧中心預(yù)估2019/20年玉米工業(yè)消費(fèi)8300萬噸，同比增加500萬噸，增加6.4%，預(yù)計(jì)玉米深加工產(chǎn)能1.23億噸，同比增加1000萬噸。同時(shí)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)刺激生豬產(chǎn)能恢復(fù)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年12 月能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)；生豬出欄量止降回升，環(huán)比增長(zhǎng)14.1%。據(jù)USDA1月報(bào)告顯示，2019/20玉米期末庫(kù)存平均預(yù)測(cè)為2.978億噸，環(huán)比降低280萬噸，生豬壓欄和禽類存欄的增加將促進(jìn)玉米需求的有效性恢復(fù)。
玉米節(jié)前不大跌節(jié)后上漲可期
當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余糧大約剩下五成左右，當(dāng)然大部分糧源均轉(zhuǎn)移到了烘干塔和貿(mào)易商手里，他們的儲(chǔ)存條件比農(nóng)戶要好，當(dāng)然期間也會(huì)產(chǎn)生運(yùn)費(fèi)，利息，烘干，儲(chǔ)存等費(fèi)用，守倉(cāng)待售是烘干塔的常用手法，所以節(jié)后玉米成本就相對(duì)提高，對(duì)玉米價(jià)格上升也是形成有力的支撐，筆者認(rèn)為我們可以從現(xiàn)在的價(jià)格和時(shí)間來具體分析后期期貨和現(xiàn)貨的行情。
從價(jià)格的角度來看，玉米期貨C2005價(jià)格1920元/噸，現(xiàn)貨錦州港15水分，700-720容重新糧主流價(jià)格1810-1830元/噸，5月份排除豬瘟疫情再次爆發(fā)的可能性情況下玉米的需求量將有所增加，另外5月份前后也是臨儲(chǔ)拍賣開始的時(shí)間，據(jù)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)：2019年累計(jì)拍賣量8060萬噸，實(shí)際成交量2191萬噸，總體成交率27.19%。目前臨儲(chǔ)庫(kù)存剩余5759萬噸，其中大部分為2015年產(chǎn)玉米5612萬噸，分省份來看，大部分分布在黑龍江省，占比53.64%，其次為吉林省，占比23.35%。玉米從主動(dòng)去庫(kù)存的供應(yīng)側(cè)改革市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為供需平衡市場(chǎng)，經(jīng)歷了幾年來的臨儲(chǔ)拍賣，國(guó)家在消耗了很大的保管補(bǔ)貼費(fèi)用和低價(jià)成交造成部分虧損的情況下，國(guó)家在沒有去庫(kù)存的壓力情況下，今年的臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)大概率和2019年持平，下調(diào)可能性很小。
那么參照上年的拍賣底價(jià)來看，遼寧一等玉米拍賣底價(jià)1780元/噸，加上出庫(kù)費(fèi)、升貼水、運(yùn)費(fèi)，到港口價(jià)格大概1900-1910元/噸（未包含拍賣溢價(jià)部分），那么期貨價(jià)格買方需要折算回交割品質(zhì)和賣方需要核算短運(yùn)、入庫(kù)、利息等費(fèi)用，大約期貨和現(xiàn)貨的無風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間在0-20元/噸之間，加上資金對(duì)預(yù)期的看好，筆者認(rèn)為期貨C2005的價(jià)格在市場(chǎng)基本維持供需平衡的情況下，處于正常的市場(chǎng)價(jià)格水平，后期大概率不會(huì)大幅下跌，當(dāng)然不排除會(huì)小幅回調(diào)的可能。那么可以推演出玉米現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)，現(xiàn)時(shí)基差基本維持在100元/噸左右，節(jié)前農(nóng)戶按照自身賣糧的習(xí)慣和惜售的心態(tài)一般都會(huì)在春節(jié)過后乃至2、3月份開始集中售糧，所以節(jié)前不會(huì)下跌的可能性大。那么在對(duì)于2019年10-12月份新糧的40%-50%售糧情況來看也沒有達(dá)到預(yù)想中的跌勢(shì)，并且節(jié)后距離需求恢復(fù)的預(yù)期時(shí)間更加接近了，所以節(jié)后會(huì)出現(xiàn)大跌的概率也很小，基本維持節(jié)前不大跌節(jié)后上漲的邏輯思想和基差后期將不斷縮小的預(yù)期。
從時(shí)間的角度來看，玉米處于價(jià)格基本接近種植成本的大環(huán)境和2020年飼料需求恢復(fù)性增長(zhǎng)的旺季周期下，期貨價(jià)格雖然處于五年均價(jià)的上沿位置，但并不影響后期看漲的預(yù)期，主要有臨儲(chǔ)玉米拍賣的底價(jià)作為全年的風(fēng)向標(biāo)，而現(xiàn)貨價(jià)格主要因素在于農(nóng)戶集中售糧的時(shí)間點(diǎn)上，據(jù)了解，淀粉行業(yè)開工維持高位，渠道庫(kù)存下降，并且中間貿(mào)易商和飼料廠的物理庫(kù)存并不大，節(jié)后即使集中拋售，低價(jià)也會(huì)吸引更多補(bǔ)庫(kù)需求。再者經(jīng)歷了幾年的市場(chǎng)化決定價(jià)格的“洗禮”后，國(guó)家對(duì)價(jià)格的控制將會(huì)更加到位，更加合理，筆者認(rèn)為農(nóng)戶后期售糧將有條不紊，出現(xiàn)售糧高峰和集中拋售的機(jī)率應(yīng)該很少。綜合而言，后期玉米基差縮小的可能性很大，市場(chǎng)會(huì)越來越趨于平穩(wěn)，建議大家利用期貨工具，多從跨期套利和期現(xiàn)套利方面進(jìn)行考慮，價(jià)格從成本中體現(xiàn)，時(shí)間從季節(jié)性供需矛盾中實(shí)現(xiàn)，尋求更多的確定性因素，穩(wěn)定的效益和有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才能使自己不被市場(chǎng)行情的波動(dòng)而淘汰。來源：飼料行業(yè)信息網(wǎng)