消費和提貨逐步恢復(fù)，而且壓榨油數(shù)量仍然較低，上周，華東油廠庫存繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨比較緊俏，基差也保持堅挺，不過油廠可售量很少，目前仍主要是以報價6~9月貨源為主；周二，五九價差大幅回落，油廠6~9月基差報價下跌，加上盤面跌幅較大，6~7月貨源09+160附近吸引不少成交，因預(yù)期后期增庫存，貿(mào)易商對更遠(yuǎn)的貨源采購謹(jǐn)慎。

據(jù)天下糧倉網(wǎng)統(tǒng)計，上周油廠大豆壓榨量繼續(xù)下降至135萬噸，而部分油廠陸續(xù)到船，其中廣西油廠大豆集中到港，增幅明顯，目前油廠基本已恢復(fù)開機，導(dǎo)致上周沿海油廠大豆庫存繼續(xù)增加，截止2020年第15周（截止4月10日當(dāng)周），國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆總庫存量262.04萬噸，較上上周的252.51萬噸增加9.53萬噸，增幅3.77%，較去年同期399.11萬噸減少34.34%。但因4月份大豆到港量低于預(yù)期，預(yù)計大豆庫存或繼續(xù)在較低水平徘徊。

截止4月10日當(dāng)周，油廠進口大豆總庫存300.69萬噸，較上上周的284.08萬噸增加16.61萬噸，增幅在5.85%，較去年同期442.21萬噸減少141.52萬噸，降幅在32.00%；

如加上主要港口貿(mào)易豆及可輪儲進口豆，進口大豆庫存將達(dá)到367.39萬噸，較上上周的348.98萬噸增加18.41萬噸，增幅在5.28%，較去年同期485.9萬噸減少118.51萬噸，降幅在24.39%。

油廠開機率連續(xù)下降，且油廠豆油走貨量較好，本周豆油庫存繼續(xù)下降，截至4月10日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量102.765萬噸，較上上周的115.126萬噸降12.361萬噸，降幅為10.74%，較上個月同期139.8萬噸降37.035萬噸，降幅為26.49%，較去年同期的134.55萬噸降31.785萬噸，降幅23.62%，五年同期均值110.455萬噸。

附圖：豆油庫存變化趨勢圖

上周，華東地區(qū)豆油庫存總量277000噸，較上上周同期的292000降15000噸，較去年同期的375600降98600噸；上周，未執(zhí)行合同496500噸，較上上周同期的492600增3900噸，較去年同期的224300增272200噸。

開機方面

2020年第15周（4月4-4月10日），因大豆到港量較小，油廠缺豆停機現(xiàn)象仍普遍，開機率繼續(xù)下降，各地油廠大豆壓榨總量1356600噸（出粕1071714噸，出油257754噸），較上周1438400降81800噸，降幅5.6%，當(dāng)周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為39.07%，較上周的41.43%降2.36%個百分點。隨著大豆陸續(xù)到港，未來兩周壓榨量將逐步回升，下周（第16周）油廠壓榨量預(yù)計在160萬噸左右，下下周（第17周）壓榨量將回升至175萬噸。

據(jù)Cofeed統(tǒng)計，江蘇地區(qū)第15周壓榨量為311500噸，較第14周的289500增22000噸，開機率第15周為54.74%，較第14周的50.87%增3.87%。

行情推測

由于南美大豆盤面榨利仍較豐厚，目前巴西4-7月船期大豆毛榨利仍高達(dá)255-340元/噸，吸引買家持續(xù)購入，5-7月國內(nèi)大豆月均到港量或達(dá)980萬噸之巨，國儲也向中糧集團釋放50萬噸大豆用于壓榨，我們預(yù)估下半月開始油廠開機率將會慢慢回升，其中本周油廠壓榨量預(yù)計將提升至160萬噸左右，下周壓榨量將進一步回升至175萬噸左右的正常水平。

與此同時，海外疫情持續(xù)蔓延重創(chuàng)餐飲業(yè)需求，為抗擊疫情，食用油進口國-印度將封鎖期限從原定的4月14日延長至5月3日，預(yù)計印度需求及齋月備貨將受到進一步的沖擊，原油低迷又制約生物燃油需求，均令馬盤承壓。

上述利空因素均令國內(nèi)油脂行情承壓。且豆油及棕櫚油庫存雖說持續(xù)下降，天津、華東和廣西排隊提豆油的現(xiàn)象還在，但下周油廠開機率將恢復(fù)，供應(yīng)并無問題，預(yù)計短線豆油行情或仍有震蕩回落風(fēng)險。操作上，建議買家暫可觀望。（觀點及操作僅供參考）來源：水產(chǎn)養(yǎng)殖網(wǎng)