4月歐洲菜籽產地遭遇寒潮，市場擔憂減產較多，國內菜油走勢強于其他油脂品種。從5月中旬開始，菜油成為表現最弱的油脂品種，菜豆油和菜棕油價差也持續回落。5月底以來，美豆主產區干旱面積占比持續下降，播種進度正常，阿根廷大豆出口恢復，減緩了南美缺豆的擔憂，國內油脂價格高位回落。截至6月4日，國內豆油主力下跌3.7%，菜油下跌5.4%，棕櫚油下跌3.9%。

　　歐盟方面，受寒潮影響，4月戰略谷物機構2024/2025年度油菜籽產量預估減少至1840萬噸，5月底歐盟官方將產量預估從1940萬噸下調至1908萬噸，比舊作的1972萬噸減產64萬噸。截至5月31日，主產區德國、法國和波蘭等地區降雨較多，大多數油菜處于灌漿期，少部分進入成熟期。6月下旬，德國和法國降雨量正常，波蘭降雨量略高，產量再次大幅下調的可能性不大。

　　5月中下旬，加拿大發布作物預測報告，因出口較慢，2023/2024年度菜籽出口下調，庫存上調至260萬噸，為2020/2021年度以來水平，因此加拿大菜籽FOB價格偏弱。2024/2025年度加拿大菜籽種植面積下降3%，至865.8萬噸，單產略增，產量減少22.8萬噸。5月加拿大主產區播種慢于去年，但隨后出現降雨，且未來半個月，主產區降雨高于平均水平，氣溫大體正常，若繼續保持，2.2噸/公頃的單產可能實現，最近一些機構將加拿大菜籽產量上調至1900萬~2000萬噸。

　　5月份俄羅斯和烏克蘭產區均遭遇霜凍，俄羅斯農業部表示，由于異常霜凍，農作物死亡面積超過100萬公頃，受損面積60萬公頃，機構預估兩國菜籽總產量下調80萬噸左右。

　　澳大利亞方面，官方預估2024/2025年度菜籽種植面積比舊作減少35.3萬公頃，至316.7萬公頃，單產下調至1.70噸/公頃，但高于舊作的1.63噸/公頃，產量從上次預估的607萬噸下調至538.9萬噸，低于舊作的568萬噸。

　　整體看，歐盟和加拿大菜籽產量下調幅度不及預期。按照官方預估，歐盟、加拿大、澳大利亞、俄羅斯和烏克蘭2024/2025年度菜籽產量達到5108萬噸，僅比舊作減產105萬噸。

　　進口方面，據不完全統計，國內6至10月份船期菜籽進口量分別為60萬噸、54萬噸、72萬噸、42萬噸、30萬噸，近月菜籽供應充裕，而消費表現一般，實際庫存大多在中間貿易商手中。當前三級菜油單價高于一級豆油，不會大量取代豆油，國內菜油將持續累庫，預計于9月到達庫存高點。油廠擔憂后續菜油供應過剩，5月中下旬以來進口步伐放緩。

　　綜上，目前全球谷物和油脂油料是否減產還不確定，未來菜油價格還會出現反復波動，但考慮到一些國家和地區菜籽減產最終會影響全球貿易流，不宜過度做縮遠月菜油和其他油脂的價差。（來源：導油網）